随着长单定价影响消除，中国向日本、韩国出口的锂化合物价格将加速上涨。
在全球锂价共振向上的背景下，预计一体化锂生产商凭借保供和低成本优势将充分受益。
氢氧化锂出口价格加速上涨
2020年，我国碳酸锂出口量下降，全年出口量为7488吨，同比下降42.1%。2021年，中国出口碳酸锂7841吨，同比增长4.7%。受益于日本、韩国等国对氢氧化锂产品需求的持续增长，2016年以来，中国氢氧化锂出口快速增长。2021年，中国出口氢氧化锂出口量达到73627吨，同比增长30.1%，延续了高增长态势。
海关总署数据显示，2021年，我国碳酸锂出口总量中约61%流向韩国，25%流向日本，日本、韩国合计占比为86%，其他主要出口国为土耳其和美国。2021年，出口至韩国的氢氧化锂占出口总量的比例为59%，出口至日本的比例为38%，日本、韩国合计占比达到97%。日本、韩国作为全球主要的正极材料和电池生产地，对中国锂化合物的进口依赖度较高。
2021年第四季度，碳酸锂出口价格快速上涨。根据海关总署数据，2021年，中国碳酸锂出口均价为12841美元/吨，较2020年出口均价上涨59.4%。其中，2021年12月出口均价24010美元/吨，同比上涨221.7%，较年初上涨206.2%。2021年第四季度，中国碳酸锂出口价格呈现加速上行趋势，年末价格逼近2.5万美元/吨。
2021年，氢氧化锂出口均价同比小幅上涨，涨幅低于碳酸锂。2021年，中国氢氧化锂出口均价为10170美元/吨，较2020年出口均价上涨4.4%，涨幅远低于碳酸锂出口价格。其中，12月出口均价为15631美元/吨，同比上涨92.1%，较去年年初上涨81.9%。
2021年以来，中国碳酸锂现货市场价格及出口价格均呈现快速上涨趋势，2021年12月，碳酸锂现货价格与出口均价分别收报43543美元/吨和24010美元/吨，同比上涨442.4%和221.7%。碳酸锂出口价格变动与现货市场价格呈现出较强的相关性，但价格上涨幅度更低。
中国氢氧化锂出口价格变动趋势与现货价格的背离较大，在现货价格持续下行的2018年，出口价格反而呈现出震荡上行态势。2019—2020年，氢氧化锂现货价格与出口价格均呈现下行趋势，但出口价格下跌幅度更缓慢，截至2021年第一季度，出口价格始终高于现货市场价。2021年下半年以来，随着中国氢氧化锂现货价格的快速拉升，出口价格随之拉涨，2021年12月，氢氧化锂现货价格与出口均价分别收报30990美元/吨和15631美元/吨，同比上涨374.1%和92.1%，出口价格涨幅显著低于现货市场价格。这一差异主要是由于中国氢氧化锂出口产品多以长单定价，导致价格变化不如现货市场剧烈。
进口碳酸锂价格将上涨
2021年，中国碳酸锂进口量达到81018吨，同比增长61.7%，进口均价为6937美元/吨，较2020年增长33.2%。2021年，中国氢氧化锂进口量大幅增加，全年共计进口氢氧化锂3599吨，同比增长583.9%；进口均价为9277美元/吨，较2020年上升54.9%。与出口量相比，中国氢氧化锂进口量较低。
2020年以来，随着中国碳酸锂进口量大增，进口量表现为一定的季节性特征，其中，3—5月和8—10月进口量较大。这一特征反映了南美地区碳酸锂生产的季节性变化，也受到物流的影响。由于进口碳酸锂价格较低，在进口量较高的月份会对国内锂价形成一定程度的压制，进口的低价碳酸锂产品对国内锂价的影响在2022年预计还将持续。
2021年12月，中国碳酸锂现货价格与进口均价分别收报43543美元/吨和11638美元/吨，现货价接近进口价的4倍。价差主要来自两方面，一是进口碳酸锂中包含部分工业级或粗制碳酸锂，价格低于国内的电池级碳酸锂；二是进口产品多以长单定价，涨价尚未传导。2021年11月以来，进口碳酸锂价格涨势呈现加速趋势。随着2021年前签订的长单执行完毕，进口碳酸锂价格预计在2022年将出现明显上涨。
一体化生产企业将受益
2021年以来，中国锂盐价格的快速上涨，引发产业链下游对资源保供和成本管控的担忧。传统“澳洲锂矿+中国锂盐”的供应模式遭遇挑战，以宁德时代、国轩高科和亿纬锂能等企业为代表的下游客户纷纷布局上游资源，旨在强化资源管控。消费企业直接参与锂原料生产将对现有锂产品定价产生深远影响。传统模式下由于产业链分散而出现的价格快速涨跌有望得到一定程度的抑制，中国市场价格较海外市场存在明显溢价的现象也有望缓解。
传统的电动车产业链中，“锂矿原料—锂生产企业—正极材料企业—动力电池企业—整车制造企业”模式下，利润分布在产业链各环节。随着锂原料供应成为行业关注的焦点，下游的动力电池和整车企业开始直接采购锂原料，锂生产企业的地位得到强化。同时由于锂矿价格管理“失控”，拥有矿山资源的一体化锂生产商不仅具备保供的优势，还具备低成本优势，成为下游客户争夺的重点。笔者预计，未来锂行业中的一体化生产商地位将不断强化，产业链利润也将逐渐向其集中。(作者：中信证券 敖翀 拜俊飞 商力)
转自：中国有色金属报
